134 亿美元营收刷新记录，AMD 进入“数据中心时间”，苏妈下场“救市”？

AMD首席执行官苏姿丰。图片经由AI生成

在当地时间11月3日，AMD公布了截至2026年9月26日的第三财季业绩报告。由于人工智能基础设施建设的需求持续旺盛，AMD在第三季度的表现创下新高，营收和净利润均高于华尔街的预测。

公司该季度的营业收入为133.77亿美元，与去年同期相比增长了45%，环比提升了16%，超过了华尔街预期的109亿美元。数据中心业务是推动本季度增长的主要引擎，其营收达到85.46亿美元，同比飙升97%，在公司总营收中的占比上升至64%。

按照GAAP（通用会计准则）计算，公司的净利润为24.28亿美元，同比增长95%；而非GAAP净利润则为34.71亿美元，同比增幅为77%。非GAAP摊薄后每股收益为2.09美元，高于去年同期的1.20美元，也超过了华尔街预估的1.95美元。

由于业绩超出华尔街预期，AMD的股价在盘后交易中一度上涨了8%。

AMD预计，第四季度的营收将达到约170亿美元，按指引中值计算，这相当于同比增长约66%，环比增长约27%。

AMD董事长兼首席执行官苏姿丰在业绩声明中提到，数据中心业务的营收几乎翻了一番，使得公司第三季度的业绩创下了纪录。市场对AMD Instinct系列GPU和AMD EPYC服务器处理器的需求依然强劲。随着Helios整机柜系统和“Venice”架构产品的逐步扩产，公司预计第四季度的业务增长将进一步加快。

01、毛利率与营业利润同步提升

AMD本季度的GAAP毛利润为72.10亿美元，毛利率为54%，比去年同期提高了2个百分点，与上一季度持平。按非GAAP计算，毛利润为74.83亿美元，毛利率为56%，同样比去年同期高出2个百分点。

两个口径下的毛利率均较去年同期有所改善，这表明在营收规模扩大的同时，公司整体产品组合的盈利能力也在增强。数据中心业务收入占比的持续提升，是理解这一变化的关键背景。

在运营费用方面，本季度的GAAP运营费用为43.78亿美元，同比增长25%；非GAAP运营费用为35.60亿美元，同比增长29%。其中，GAAP研发费用为28.03亿美元，高于去年同期的21.39亿美元。

研发费用的增长反映出AMD仍在加大对核心技术和产品的投入。随着AI加速卡、高性能服务器处理器及配套软件产品的持续迭代，公司需要不断投入研发资源，以维持产品竞争力，并满足数据中心市场日益增长的需求。

在营业利润方面，本季度的GAAP营业利润为28.32亿美元，同比增长123%，营业利润率从去年同期的14%上升至21%。非GAAP营业利润为39.23亿美元，同比增长75%，营业利润率达到29%，高于去年同期的24%。

GAAP营业利润的增速超过了营收增速，营业利润率也提升了7个百分点。这表明本季度的营收增长不仅扩大了利润规模，还为公司带来了更高的经营收益。结合毛利率的表现来看，数据中心业务的增长和整体盈利结构的改善，为AMD本季度的利润增长提供了支撑。

02、数据中心成为增长核心

人工智能数据中心建设的热潮正在对传统PC市场产生影响。AI服务器对内存芯片的需求持续增长，挤压了笔记本电脑和台式机所需芯片的供应，并推动了价格上涨，AMD等PC芯片厂商也因此受到影响。

与此同时，AMD正通过推出新一代CPU和AI加速器产品，以及Helios整机柜服务器方案，拓展其在AI基础设施市场的业务。

AMD的业务主要分为三大板块：数据中心、客户端与游戏、嵌入式。第三季度，数据中心业务继续扩大其领先优势，客户端与游戏业务受到游戏业务下滑的影响，而嵌入式业务则延续了复苏的趋势。

数据中心业务本季度的营收为85.46亿美元，同比增长97%，环比增长27%；营业利润为28.82亿美元，同比增长168%。该板块的营收占公司总营收的比例约为64%，较去年同期的47%明显提升，已成为AMD最大的收入和利润来源。

业务增长主要来自Instinct系列AI加速卡和EPYC服务器处理器。AMD在官方材料中透露，Helios整机柜解决方案由AMD Instinct MI450系列GPU和第六代AMD EPYC处理器共同驱动，已在Anthropic、Meta、微软、OpenAI以及甲骨文云基础设施（Oracle Cloud Infrastructure）等客户的AI基础设施中投入运行。

随着生成式AI应用向智能体（Agentic AI）方向发展，模型推理、任务调度和复杂计算对数据中心算力提出了更高要求。GPU承担AI训练和推理任务，服务器CPU则负责系统调度及通用计算，这两类产品的需求共同推动了AMD数据中心业务的增长。

客户端与游戏业务本季度合计营收为37.22亿美元，同比下降8%。其中，客户端业务营收为29.49亿美元，同比增长7%；游戏业务营收为7.73亿美元，同比下降40%。

客户端业务保持增长，主要得益于搭载AMD Ryzen移动处理器的笔记本电脑需求，以及公司在商用和高端工作站市场的产品布局。AMD还推出了面向本地AI计算的Ryzen AI Max PRO 400系列处理器，并推进了Ryzen AI Halo平台的相关布局。

游戏业务则受到游戏主机半定制芯片需求变化等因素的影响，营收同比下降了40%。客户端业务的增长未能抵消游戏业务的下滑，导致客户端与游戏板块的整体收入低于去年同期。

嵌入式业务本季度的营收为11.09亿美元，同比增长29%，环比增长14%；营业利润达到4.53亿美元，同比增长60%。

随着航空航天、国防、汽车、通信和工业等领域的需求逐步改善，嵌入式业务在经历此前的库存调整后继续恢复。AMD本季度还披露了面向嵌入式系统开发的AI智能体工具AMD Ross，并开始向客户提供面向长周期航天任务的Versal AI Core样品，继续拓展其在嵌入式和边缘计算领域的产品布局。

03、加大投入保障产能

截至2026年9月26日，AMD持有的现金、现金等价物及短期投资共计157.76亿美元，总资产达到948.12亿美元，股东权益为683.89亿美元。本季度，公司经营活动产生的现金流为12.02亿美元，自由现金流为5.54亿美元；2026年前三季度累计自由现金流达到46.78亿美元。

本季度AMD的资本支出（CapEx）为6.48亿美元，高于去年同期的2.58亿美元；2026年前三季度累计资本支出达到18.45亿美元，而去年同期为7.52亿美元。随着AI芯片和服务器处理器需求的增长，公司持续增加资本投入，以支持业务扩张和产品交付。

先进制程晶圆代工、高带宽内存（HBM）和先进封装，是AI加速卡及服务器处理器供应链中的关键环节。

AMD在业绩材料中表示，公司正持续深化与关键客户及供应链伙伴的合作，以支持Instinct系列GPU和EPYC处理器的产品供应。随着数据中心业务规模的扩大，产能保障和供应链协同将影响新产品的交付节奏。

除了扩大现有业务布局外，AMD还通过并购来补充技术能力。公司在本季度披露，已达成收购World Labs的协议，进一步布局模型研究及AI基础设施；同时与Taalas达成收购协议，引入定制化推理芯片技术，拓展其在AI推理领域的技术能力。这两项交易目前均处于协议披露阶段，尚未完成。

04、Q4营收预计同比增长66%

AMD预计2026财年第四季度的营业收入约为170亿美元，上下浮动3%。按照指引中值计算，第四季度营收将同比增长约66%，环比增长约27%。

这一数据显著高于市场此前约162亿至163亿美元的平均预期，反映出公司预计数据中心业务仍将保持强劲的增长势头。

在毛利率方面，AMD预计第四季度的非GAAP毛利率约为55%，较第三季度的56%微降1个百分点。实际毛利率表现仍将受到产品出货结构、业务组合及供应链成本等因素的影响。

对此，《华尔街日报》点评指出，毛利率的短期微幅收窄主要源于新一代整机柜产品在量产初期的高供应链成本，但这符合硬件产品大规模交付阶段的正常盈利曲线，并未动摇市场对其盈利能力的信心。

CNBC则指出，AMD给出的强劲第四季度指引，为近期因担心“AI基础设施投资泡沫”而出现波动的资本市场注入了一剂强心针。报道分析认为，尽管在AI加速器领域AMD仍落后于英伟达，但其通过Helios整机柜设计以及在服务器CPU（EPYC系列）上的技术壁垒，正在持续扩大市场份额，并成功将自己塑造为大型科技公司AI算力供应链中不可或缺的“第二来源”。

展望第四季度，市场关注的重点将集中在Helios整机柜系统、Instinct MI450系列GPU以及新一代EPYC处理器的交付进度与产能协同。

AMD能否在面对上游先进制程与存储芯片产能约束的同时，将持续增长的AI算力需求稳步转化为稳定的产品出货和收入，将是决定其未来几个季度业绩走向的关键。

本文来自微信公众号“腾讯科技”，作者：苏扬，36氪经授权发布。